تاثیرات رقابت سرمایه گذاران در کسب اطلاعات بر اهمیت عدم تقارن اطلاعاتی

طبق تحقیق صورت گرفته توسط آکینز و همکاران(2012) عامل اصلی افزاینده رقابت بر سر کسب اطلاعات اضافی( محرمانه) سرمایه گذاران نهادی می باشند، به دلیل اینکه آنها نفوذ زیادی در شرکتها داشته واطلاعات محرمانه بیشتری که هنوز در قیمت سهام لحاظ نشده است دست رسی دارند، نسبت به سایر سهامدارن دارای مزیت اطلاعاتی نسبی می باشند و قدرت تجزیه تحلیل بهتری نسبت به سایرین سهامداران دارند که این اطلاعات محرمانه افزاینده عدم تقارن اطلاعاتی میباشدودرمدل عدم تقارن اطلاعاتی بارقابت سرمایه گذاران بصورت هم افزایی به عنوان متغییر مستقل با ضرب شدن آنها در یکدیگربیان شده است .این رقابت در چهار حالت inst ، trans ، herfinst ، herf trans مورد برسی قرارگرفته است و رقابت در هر فرضیه بااین چهار روش به شکل مجزا مورد برسی قرار گرفته است .عدم تقارن اطلاعاتی و نبودعدم تقارن اطلاعاتی از طریق مدل گلستون و هریس1988 محاسبه گردیده است .عنصر نبود عدم تقارن اطلاعاتی فرض می کند که بازار گردان ها با استفاده از جابجایی بین خریدار و فروشنده درآمد ایجاد می کنند. این بدین معناست که بازار گردان وقتی قیمت پایین می آید در صف خریداران قرار می گیرد تا قیمت را بالا ببرد و در موقعی که قیمت بالا می رود در صف فروشنده قرار می گیرد تا قیمت را پایین بیاورد. این موارد به دلیل عدم توزیع مناسب اطلاعات نمی باشد. لذا در این پژوهش به آن نبود عدم تقارن اطلاعاتی اطلاق شده است و از معیار فوق الذکر برای برآورد آن استفاده می گردد. متغییر های کنترلی نیز شامل گردش سهام، رقابت بر سر کسب اطلاعات اضافی ، عدم تقارن اطلاعاتی و نبود عدم تقارن اطلاعاتی در مدل لحاظ گردیداست .طبق تحقیقات انجام شده در گذشته مشخص گردیدکه عوامل متعددی برکیفیت اطلاعات اثر گذار است جنبه ای که دراین تحقیق ،از منظر آن کیفیت سودرامورد برسی قراردایم شخصیت واحد تجاری می باشد که تحت تاثیر سه عامل اخلاق ، فرهنگ و ساختارمالکیت واحد تجاری می باشدکه در این تحقیق ساختار مالکیت تبیین کننده مسایل می باشد.طبق تحقیقات صورت گرفته کیفیت اطلاعات اصلی ترین عامل اثر گذاربر عدم تقارن اطلاعاتی است .بر عدم تقارن اطلاعاتی عواملی دیگری نیز مانند اندازه شرکت، فرصت های رشد ،هزینه های تحقیق و توسعه ،تعدادو ترکیب سهامداران ،تحلیل گران پیگیرشرکت اثر گذار هستند . با تغییرات عدم تقارن اطلاعاتی دامنه پیش نهادی قیمت خریدو فروش سهام تغییر می نماید همچنین ریسک سرمایه گذاری نیز متاثر میگرددکه اینها در مجموع قیمت سهام را متاثر نموده و نهایتا دربازده سهام تغییراتی رخ میدهد . در بازار سرمایه طبق مدل های مبتنی بر بازار کارا ما سایر عوامل تاثیرگذاربربازده را در ریسک برآوردی مدل لحاظ نموده و باقی مانده را در ? به عنوان خطای مدل فرض میگردد.گردش سهام نیز با تغییراتی که در عرضه و تقاضاایجادمیکندقیمت سهام را متاثر می نماید.ریسک هم با سه مشتق به عنوان عامل تاثیر گذار در بازده لحاظ گردیده است،که سایر عوامل مد نظر که در مدل وجود لحاظ نگردیده و بر بازده سهام اثر گذار است در آن لحاظ می گردد.متغییروابسته نیزمتشکل شده است از نتیجه تفاضل بازده واقعی سهام از شاخص بازار سهام که چنانچه این عدد منفی گردد با توجه به اینکه بازده واقعی سهام نسبت به شاخص بازار سهام کمتر شده است می توان برسی نمود که هم زمان با افزایش عدم تقارن اطلاعاتی و نبود عدم تقارن اطلاعاتی ناشی از رقابت سرمایه گذاران در کسب اطلاعات اضافی که درسوی دیگر مدل به عنوان متغییرمستقل وجود دارد ، کاهش در متغییر وابسته صورت گرفته است یا خیر.